比特币的货币属性分析

比特币的诞生对今天的信用货币体系产生了很大的影响。 比特币的炒作也引发了关于比特币货币属性和比特币泡沫的讨论。 比特币的流通和投机最终是否会破灭，究竟是泡沫，还是货币史上的一次深刻创新，目前尚无定论。 现在通过对货币的定义和基本功能的分析，从贵金属货币的三个方面； 信用货币； 比特币的特点，比特币与传统货币的比较，以及比特币泡沫的最新研究进展，试图将比特币作为一种新型货币进行讨论。 货币和投机目标的属性。

一、简介

2011年，借助第三方交易平台Mt.Gox和暗网丝绸之路，比特币市值最高达到2.06亿美元。 此后，比特币逐渐进入大众视野，成为又一个新的炒作标的。 而它的受欢迎程度与价格是一致的，一路走高。 2017年，它创造了从不到1000美元飙升至18000多美元的传奇。 随后比特币价值一路下跌，到2018年底跌至3000美元左右，跌幅达到80%。

在过去十年的历程中，人们在比特币的暴涨暴跌中一直在讨论一个问题，比特币是什么？ 是毒药吗？ 是泡沫吗？ 是金子吗？ 现通过比特币的货币功能属性及其与传统货币的比较，尝试理解比特币与货币的关系，总结比特币泡沫问题。

二、比特币的货币属性

（一）流通方式

2010 年 5 月 22 日，美国佛罗里达州杰克逊维尔的程序员 Laszlo Hanyecz 用 10,000 个比特币购买了价值 25 美元的披萨。 比特币真正成为了货币的开端。 虽然单笔交易仍然可以看作是原始的易货交易，但随着比特币的信用范围日益扩大，比特币交易也越来越广泛，以至于勒索病毒以比特币作为结算方式无疑具有手段的作用流通量。

但是，中国人民银行等五部委在2013年12月发布了《关于防范比特币风险的通知》，强调比特币虽然被称为“货币”，但由于不是货币当局发行的，因此不受法律追偿。 强制性等货币属性不是真正的货币。 这限制了比特币作为流通货币的合法性。 一方面，目的是为了避免比特币匿名性带来的犯罪洗钱问题。 另一方面，维护人民币权威、捍卫中央货币体系也是中国的必然需要。 但是，从全球范围来看，比特币确实是商品流通中被普遍接受的媒介之一。

(2) 价值尺度

价值尺度的核心是价格，而价格最重要的一点就是稳定，这也是当今信用货币必须努力维护的信用保证。 显然，在比特币汇率波动如此剧烈的情况下，没有一家店会直接用比特币对商品进行定价，这会产生巨大的菜单成本。 从勒索事件中我们可以看出，比特币收款人的做法是基于价值相对稳定的信用货币，即表明需要支付价值XXX美元的比特币。

这似乎否定了比特币在应用中作为价值衡量标准的功能，因为比特币本身不能直接作为商品价格，而是需要在交易所借助其他货币（比如美元）进行兑换速度。 这并不是否定比特币的货币属性，而是信用货币的广泛使用，让人们的价值衡量过程变得异常抽象。 比特币作为一个新生事物，目前还是一个没有被人们普遍接受的价值衡量标准。 对比特币含义的认定存在巨大差异，引发了极大的炒作，导致比特币市值剧烈波动。

(3) 世界货币

货币可以在国际范围内进行定价、结算、购买和支付的特性是该货币的世界货币功能。 欧元超越国家主权边界的做法，对世界货币的发展起到了重要作用。

纳什理论认为，在浮动汇率和各方多重博弈下，只有能够长期保持稳定的货币才能最终成功，成为未来的“理想货币”。 “欧元之父”蒙代尔也认为，全球经济需要一种全球货币。 但是，如果这种未来理想的世界货币是为了让所有主权国家有平等的机会参与国际贸易竞争，保持各国汇率稳定，防止某些国家通过恶意手段影响国际贸易市场。货币贬值，有一个基本前提，就是脱离单一主权国家而存在。 有两个选项可供选择。 一是建立类似于世界货币发行机构的世界银行，通过强大的中央机构来管理这个未来的世界货币。 另一种选择是“比特币”，这是一种不受主权限制的新型点对点货币，每个人都是自己的银行和发行人。

现在看来，比特币作为世界货币已经取得了部分成功。 尽管在国际支付和结算中仍然使用与美元的汇率，但比特币在使用范围上真正实现了与黄金类似的全球化。

(4) 储存方式

作为一种囤积货币的手段，作为一种保存财富的方式，爱因斯坦称“复利”为人类文明的第八大奇迹。 复利是货币时间价值的体现，也是货币发挥囤积手段作用的重要条件之一。 货币不是保存财富的唯一选择。 可以作为储存手段的东西有很多，比如固定资产、房屋建筑、古董、有价证券等。 不确定性，这些东西会随着市场环境的变化而升值或贬值，所以人们把这种价值储存行为称为投资。

比特币现在实际上扮演着投机标的的角色。 投机者根据自己的判断选择是否通过比特币炒作来实现财富增长。 自比特币诞生以来，其增值率就超过了任何一种投资方式。 一轮崩溃可能同样具有毁灭性。 比特币可以作为一种保值手段，但与投资产品类似，其价值波动极为剧烈。

（五）支付方式

支付手段通常是指用于信用购买，或用于支付地租、利息、税金、工资等的货币，很难想象比特币在生活中用于信用。 如果不按汇率计算，这种交易方式类似于签订比特币远期合约。 正是因为比特币还不具备社会普遍认可的公信力，用比特币支付地租、利息、工资等不会被广泛接受，用比特币纳税的可能性也被拒绝了。

因此，比特币还不足以满足支付方式的需求。 这根本上是因为比特币没有国家强制的支持，还不具备大多数人普遍接受的公信力。

3、比特币与传统货币的比较

（一）贵金属货币

贵金属货币（以黄金为例）的价值来源有两个，稀缺性和采矿或铸造成本。 货币自然是黄金和白银。 伦敦大学学院的化学家Andrea Sella从元素周期表的角度通过排除分析，对这句话给出了令人信服的解释。 黄金具有化学惰性，恰到好处的稀缺性，恰到好处的熔点，极具延展性，而且不容忽视的是，它具有易于识别的金黄色。 这些物理和化学特性的结合使黄金成为货币的绝佳选择。 采矿和铸造成本浓缩了人力，这是贵金属与比特币价值来源的共同点之一。

然而，现在贵金属不再作为法定货币流通。 随着经济的发展和信息技术的进步，贵金属货币已不再是流通货币的最佳选择，贵金属金银作为货币的缺陷也有所体现。 它的稀缺性将不可避免地导致通货紧缩。 随着经济的发展和繁荣，纸币不再有足够的黄金支撑。 新金矿的发现将导致金价下跌，价值剧烈波动，弹性可控性差。 经济危机，相应的货币政策难以实施。

(2) 信用货币

1973年，在美国黄金储备不足以支撑美元兑换的压力下，尼克松总统在电视直播中正式宣布停止美元兑换黄金。 纸币也正式失去了黄金的价值支撑，其公信力从此只靠信用。

教科书上对纸币的定义，曾经是价值的象征，而不是价值实体，所以没有价值。 纸币之所以能够流通，只是因为国家强制使用纸币的社会公信力比特币是哪国的货币，以纸币为媒介，人们才能购买。 到所需的产品。 即使国家在纸币的制造过程中加入稀有材料为纸币赋值，仍然是可控的，纸币的贬值特性没有改变。 纸币的广泛使用必然导致通货膨胀。

(3) 比特币

比特币与贵金属货币具有相似的价值来源。 比特币相对稀缺，其挖矿成本也在不断增加。 从原来每产生一个新区块奖励50个比特币到现在的12.5个，到2104年，比特币的总发行量将固定在2100万个，之后不再增加。 很显然，中本聪对于比特币的设计理念，似乎是将黄金数字化，创造电子信息领域的虚拟黄金，让比特币这种新的货币，既具备黄金的一些特征，又摒弃了黄金。 携带不便、识别繁琐的缺点，同时其固定数量似乎是对信用货币无限发行的控诉。 但是，比特币的稀缺性并不完全等同于黄金和白银。 金银的稀缺来自于自然。 这种不可再生资源的数量是固定的，总量不会因人类活动而增加，可替代性差。 毕竟，比特币是人类活动的产物。 目前，类似比特币的电子货币有数千种。 然而，大部分交易量和市值仅被少数几种电子货币占据。 比特币在电子货币中扮演着举足轻重的角色。 但是，比特币的稀缺性并不像黄金白银那样绝对，其价值形态也并非不可复制。

比特币的技术创新确实让人眼前一亮。 这不仅是信息领域的创新，在金融领域也具有前所未有的历史意义。 比特币通过完整的交易系统抛弃了货币的中央发行者和商业银行。 它使用电子签名和非对称加密进行防伪，并使用比特币奖励来鼓励人们贡献自己的计算能力来产生新的交易记录。 String-block，通过区块的公开溯源检查余额，防止双重支付，通过调整专解难度控制比特币生成速度，通过每四年减半奖励来控制比特币总量，防止通过最长链原则进行记录篡改。

4. 比特币泡沫分析

2019年5月13日，比特币再次突破7000美元，15日更是站上了8000美元。 当月涨幅高达55%。 当中美互征关税、全球股市暴跌之际，比特币似乎迎来了新一轮的牛市。

比特币的诞生是互联网信息时代货币金融领域的一次创新。 比特币能否真正成为一种货币，取决于它的信用能否建立起来。 今天比特币面临的最大问题是其币值波动剧烈，难以被广泛接受。 尤其是在比特币暴跌的时候，人们的恐慌性抛售让世人认为比特币只是又一个投机泡沫。

早期数据显示，超过80%的比特币炒作是用人民币进行的，这也引起了监管机构的介入，政府不得不采取强制措施对比特币进行限制，以防止过度炒作造成更大的损失。

现在来看，比特币的投机性远远超过了它作为货币的作用。 人们在日常生活中讨论比特币或进行交易，并不是为了流通，只是期待其市值进一步上涨并从中获利。

对于比特币是否存在泡沫，前美联储主席格林斯潘和诺贝尔奖获得者席勒（Robert James Shiller）都认为，比特币没有内在价值支撑，因此是最典型的资产泡沫。 尽管很多学者、经济学家和投资者都认为比特币是泡沫，但这些结论大多是基于定性分析，而不是通过定量的方法对比特币的价格泡沫进行定量研究。 比特币存在泡沫似乎是毋庸置疑的，但要用明确的数据科学证明是极其困难的，因为比特币这种新型电子货币并没有一个准确的、被广泛接受的定价标准，而且它是需要证明泡沫的存在。 从人们接受的资产泡沫定义来看，泡沫是指资产价格长期显着偏离其内在价值，需要创新地刻画这种偏离程度。

Cheah&Fry在2015年建立的随机泡沫模型发现比特币价格存在泡沫，认为从长期来看，比特币的基本面价值为零。 邓伟还结合正态分布检验和sup ADF检验对2017年比特币价格泡沫进行了检验比特币是哪国的货币，发现比特币价格存在泡沫。 无论从比特币的几轮暴涨暴跌，还是学者数学方法的检验，都很难相信比特币没有泡沫，这是比特币真正成为货币的最大障碍。

五、总结

比特币为货币而生，其设计初衷是打造一个去中心化的、完全点对点的交易记账系统。 从设计者的主观角度看，比特币无疑是对货币的一种创新，比特币具有货币的一些基本特征，如稀缺性和可分割性，能够履行货币的几项基本功能，如流通手段、流通手段等。存储和世界货币。

与传统货币相比，比特币有其独特之处，得益于信息技术的革新，通过可编程规则完美避免了央行机构的干预。 它在一定程度上对现行货币体系产生了影响，客观上促进了信用货币体系的发展和完善。

比特币是否可以称为货币，由于缺乏公信力和币值波动较大，目前还存在争议。 短期内，比特币仍将作为投机炒作的工具活跃在资本市场，部分成为洗钱犯罪的工具。 一些国家和地区仍然对比特币交易施加限制。 但是，随着比特币被更多人认识和了解，其可交易范围可能会不断扩大，被更多人接受或使用。 即使比特币泡沫破灭，由于匿名交易等需求的存在，比特币仍会保持一定的水平。 价格触底反弹，继续吸引投机资金。 如果不能解决比特币的投机问题，不能有效建立信用，就不可能取代信用货币，成为真正的法定货币。 而是会长期作为投机标的存在，在小范围内发挥一些货币功能。

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